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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

用时： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“几年上一年后批销金融产品受出售链领域拖累，但基本上仍可受惠于木浆成本预算低向上，保守大概上一年后使薪水增加仅2%，而首季则呈负增加。”这家银行看做，上一年后洗脸巾金融产品卖利益率将见顶，达15.1%，并带来利润能力同期相比升27%。下一年后这家银行基本上卖成本预算低百分比将为14%，同期相比走弱1.4个同比上涨，并有利于利润能力增加推动至33.5%，而使薪水增加则多达14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安国家在面巾纸的保险服务量上具体表现“全场最佳”，从当年三月颁布的营收中就可可以看出：受面巾纸的保险服务量营销和的保险服务量收入扩大，去年的恒安国家营业额达224.9两亿，相比倍增9.6%；销售纯成本达56.8亿，相比倍增4.6%；净纯成本39.07亿，相比倍增2.8%。执行股东会宣告中后期派息每一股1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至2020年底，恒安集团简介造纸工业总生产能力达142万吨左右。湿卫生纸业务部出了将持续主打受人顾客者热情接待的超小形包裝湿卫生纸外，也投入行业行业市场湿厕纸及新生婴儿婴儿婴儿湿巾、清洗婴儿婴儿湿巾，进1步全新升级全国湿卫生纸行业行业市场市占率，仍在坚持和随意在全国湿卫生纸行业行业市场的一把手影响。  
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